La Titulización de activos

En esta entrada desarrollaré un tema poco tratado por mis compañeros, la Titulación de activos. La titulación de activos es un proceso por el cual un bien o un conjunto de bienes se transforman en un valor transmisible y potencialmente negociable en un mercado organizado, es la forma de hacer que activos no líquidos se transformen en otros que puedan generar liquidez inmediata. Otra forma de expresar que es la titulización es decir que se trata de una operación por la que una entidad transforma un activo o un derecho de cobro no negociable (por ejemplo, los créditos hipotecarios de los clientes de una entidad financiera) en valores de renta fija homogéneos, estandarizados y susceptibles de negociación en mercados de valores organizados.

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Los métodos que son seguidos para que tenga lugar esta acción son los siguientes:

1. La entidad que desea financiarse vende los activos a un fondo de titulización, el cual carece de personalidad jurídica y está administrado por una sociedad gestora. 
2. El fondo emite valores, respaldados por los activos adquiridos. Cuando la garantía consiste en préstamos hipotecarios cedidos por entidades de crédito, los valores emitidos son adquiridos por un fondo de titulización hipotecaria, que emite bonos de titulización hipotecaria. Cuando la garantía consiste en otros activos, estos son adquiridos por un fondo de titulización de activos, que emitirá pagarés o bonos de titulización.

 Los activos que pueden ser titulizados son variados, pero los más destacados son:

• Créditos hipotecarios
• Contratos de arrendamiento con promesa de compra
• Créditos y derechos sobre flujos de pagos emanados del uso de obras publicas
• Derechos emanados de concesiones infraestructuras
• Créditos y derechos que consten por escrito y que tengan el carácter de transferibles

Esta práctica cuenta con una serie de ventajas e inconvenientes que convienen ser tenidos en cuenta antes de llevar a cabo alguna acción que pueda perjudicar a nuestros intereses:

Ventajas

• Otorga liquidez
• Es una vía de financiación para el emisor
• Puede reducir la exposición al riesgo por parte del emisor

Deventajas

• Falta de homogeneidad en los préstamos hipotecarios que respaldan los títulos emitidos (en tipos de interés y plazos)
• Para que una emisión de títulos sea rentable debe oscilar entre los 50.000 y 100.000 millones de pesetas
• Se ha de mostrar la cartera de créditos de la entidad a una Agencia de Rating, lo que no gusta a muchas entidades
• Costes de administración a pagar a las entidades gestoras
• Los mercados secundarios no están tan desarrollados como otros

Si habiendo observado detenidamente cada una de las ventajas y desventajas que reporta esta práctica se quiere continuar adelante con ella el proceso que se debe llevar a cabo es el siguiente: el emisor endosa el bien no líquido a la empresa administradora, encargada de su gestión en lo sucesivo, ésta crea un patrimonio separado con cuyo respaldo emite bonos, es decir, valores negociables.

Quiero terminar este post dejando un PDF que desarrolla la evolución del proceso de titulación en España.

Titulacion